电气设备与新能源汽车行业2019年中期投资策略:

2019-07-14 12:39 点击量:


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  看,2017年下半年价格开始下行,我们预计下半年见底;从行业增速看,下半年的季度销量增速可能是近几年的最低点。展望未来,到补贴额度占总体车价的比重已降低到10%左右,未来将逐步不依赖补贴,市场化之路已快见光明,我们看好全球

  政策变化导致下半年较好布局机会,调整后行业将迎来更广空间。1、2019年新能源汽车补贴政策调整对行业产生较大影响,由于补贴退坡幅度较大,因此上半年抢装现象较为明显,随着过渡期结束,预计三季度行业进入调整期,需求承压,但这次调整将是行业下行周期的尾声,也将带来较好的布局机会。2、经过本次调整,2020年补贴退坡及未来补贴去化对产业链的冲击将减弱,行业进入到更加健康的市场化发展周期,全球电动化大趋势和国内积分制政策将推动行业长期发展。

  新能源汽车产业链国内外融合进程加速。1、从中上游产业链来看,随着全球电动化进程加速,海外整体龙头电动化车型逐步上市,其对国内完善的供应体系愈加重视;国内优质动力电池企业与海外优质整车龙头的合作逐步落地,海外优质整车供应链拥有更加稳定的需求保障和现金流水平,利好国内产业链如动力电池、材料等相关企业发展。2、同时,随着特斯拉等企业在国内落地进程加速,也将进一步推动对相关产业链配套需求。

  高端产业链龙头持续突破,新技术推动行业变革式发展。新能源汽车产业在中国经过十多年的发展,目前各环节的优质龙头已经形成,尤其是在动力电池产业链;而且,行业集中度在持续提升,未来这些领先企业将进一步融入全球市场化需求中去。展望未来,除了新能源汽车技术的逐步迭代,氢能源、智能驾驶等新技术有望使得行业发展越来越多样化:氢能源目前发展阶段类似十年前的新能源汽车十城千辆的导入阶段,2019年下半年仍将有主题投资的机会。

  投资评级与建议:我们看好新能源汽车行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,下半年是行业中周期见底回升的关键期,也有望成为未来行业全球市场化发展的起点,我们维持对行业“看好”评级,建议从以下三方面挖掘投资机会:1、能够直接深入全球高端乘用车产业链的龙头:宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、三花智控、旭升股份。2、中国具有优势的中游制造,尤其是锂电材料:璞泰来、恩捷股份、当升科技。3、氢能源等新技术产业链机会:雄韬股份、美锦能源、嘉化能源等。

  风险因素:市场化推进程度不达预期的风险;政策配套不达预期风险;产能释放导致市场竞争加剧风险;原材料价格波动风险;之前体系不成熟等原因导致的安全问题;行业技术变化和更新迭代风险;国际摩擦风险等。

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